Julho de 2022 – N.01
Heterogeneidade na divulgação internacional de informações ESG
A medida que um número crescente de investidores integram fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) em seu processo de alocação de carteiras, a divulgação de informações ESG de forma transparente e confiável tem se tornado aspecto primordial em estratégias de investimento responsável, como as difundidas pelos Princípios do Investimento Responsável.
A quantidade e a qualidade da divulgação ESG de uma empresa podem variar de acordo com seu tamanho, desempenho financeiro ou setor de atuação. A esse respeito, estudos de finanças sugerem que grandes empresas e aquelas com bom desempenho financeiro tendem a ter uma maior divulgação ESG porque podem arcar com custos de divulgação mais altos. Sugere-se também que empresas pertencentes a setores extrativistas (como energia, petróleo ou mineração) aumentam a divulgação ESG com o intuito de legitimar suas ações.
No entanto, características específicas dos países também podem influenciara decisão das empresas em divulgar informações ESG. Pode-se argumentar que as empresas que operam em ambientes de limitada proteção ao investidor, altos níveis de corrupção, falta de liberdade civil e de direitos políticos seriam pressionadas a divulgar informações ESG para melhorar a imagem social e ambiental da corporação, a fim de atrair investimento estrangeiro ou aumentar a reputação. De acordo com essa visão, a divulgação ESG poderia mitigar deficiências existentes no ambiente institucional.
Outra perspectiva é que os países desenvolvidos, ou aqueles com instituições legais fortes, obrigariam as empresas a agir de forma mais sustentável e a serem mais transparentes nos relatórios ESG. Também é possível argumentar que consumidores e investidores de países afluentes são mais informados e, portanto, exigem melhor desempenho e divulgação ambiental e socialmente responsável das empresas.
Independentemente da contribuição de um país para melhorar a divulgação ESG, o novo cenário de integração global dos mercados de capitais também poderia influenciar empresas a cumprirem regulamentações e padrões internacionais mais rígidos de práticas ambientais, sociais e de governança.
O gráfico abaixo ilustra o Score de Divulgação ESG médio de empresas listadas nos mercados de capitais das maiores economias do mundo por Produto Interno Bruto (PIB) em 2022.
Nota: Este gráfico inclui dados anuais de Score de Divulgação ESG do ano 2020 de 12.639 empresas de capital aberto pertencentes à 11 setores (GICS) e listadas em 50 países. Os cinco principais países na classificação média de Score de Divulgação ESG são: Espanha (50,71), Hong Kong (50,02), Rússia (49,53), Tailândia (49,47) e Itália (49,26). Os Estados Unidos e a China pontuam, respectivamente, 38,37 e 35,05.
Fonte: Elaborado pela equipe da Bells & Bayes, com dados disponibilizados pela Bloomberg.
Em uma escala em que o Score de Divulgação ESG pode variar de 0 a 100, a pontuação mais baixa é observada no Vietnã (23,74) seguido pelo Egito (26,54). As cinco maiores pontuações médias são da Espanha (50,71), Hong Kong (50,02), Rússia (49,53), Tailândia (49,47) e Itália (49,26).
Tais resultados podem sugerir que empresas de países desenvolvidos são incentivadas a adotar práticas ESG mais rígidas e as divulgarem de forma mais transparente. E também que empresas de economias emergentes (como é o caso de Hong Kong, Rússia e Tailândia) divulgam informações ESG de forma mais frequente para sinalizar boa reputação e reduzir preocupações sobre o risco institucional do país.
Estados Unidos e a China, as economias líderes em termos de PIB e que possuem os maiores mercados de capitais do mundo, pontuam, respectivamente, 38,37 e 35,05.